Ang data mula sa law firm na Cooley LLP ay nagpapahiwatig na ang mga paghahalaga ng mga kompanya ng unang bahagi ay bumaba mula sa stratosphere sa ikaapat na quarter ng nakaraang taon, na bumagsak mula sa $ 19 milyon hanggang $ 16 milyon. Iyan ay mabuting balita para sa mga mamumuhunan.
Ang mga pagtatantiya ay umabot sa mga mataas na antas na ang mga mamumuhunan ay nakabalik, na hindi makapagbigay ng sapat na pagbabalik upang bigyang-katwiran ang panganib ng paggawa ng mga pamumuhunan sa maagang yugto.
$config[code] not foundAng mga pagtatantya ng mga unang yugto ng mga kumpanya ay tumalon nang malaki sa mga nakaraang taon. Ang karaniwang tip sa kumpanya ay nagkakahalaga ng $ 4 milyon sa ikatlong quarter ng nakaraang taon, mula sa $ 2.5 milyon dalawang taon na mas maaga, ang paliwanag ng Halo (PDF). Katulad nito, ang median Series A valuation ay bumaba mula sa $ 8.3 milyon noong Setyembre ng 2013 hanggang $ 19 milyon sa ikatlong quarter ng 2015, ang data mula sa law firm Cooley LLP na nagpapakita.
Iyon ay isang problema para sa ekonomiya ng maagang yugto ng pamumuhunan. Dahil sa panganib ng mga pamumuhunan sa mga maliliit na kumpanya, maraming mamumuhunan ang nagpapakita na tanging isang-sampu sa kanilang mga kumpanya sa portfolio ang magtatagumpay. Kaya, hinahanap nila ang mga startup na maaaring makabuo ng 30 beses na pagbalik sa loob ng anim na taon.
Kung ang isang investment portfolio ay binubuo ng isang nag-iisang 30-fold return, isinasaalang-alang ang sampung porsiyento ng halaga nito, mamumuhunan ay kumikita ng tatlong beses ang kanyang pera sa loob ng anim na taon, o isang panloob na rate ng pagbabalik ng halos 20 porsiyento.
Ngayon isipin kung ano ang mangyayari kung ang mga kumpanya na dating na nagkakahalaga ng $ 2.5 milyon ay pinahahalagahan na ngayon sa $ 4 milyon. Ang exit na ginamit upang makabuo ng isang 30 X return ngayon ay gumagawa lamang ng isang 18.75 X return. Sapagkat lamang ng isang-sa-sampung mga pamumuhunan ay mag-pan out at magbigay ng isang pagbalik, ang 1,875 maramihang bumubuo lamang ng isang 11 porsiyento na internal rate ng return.
Ang pagtaas ng mga valuation ay mas mababa rin sa pagbalik sa pamamagitan ng pagbawas ng mga logro na ang isang labasan ay magaganap. Ang mas mataas na halaga ay nagpapataas ng mga inaasahan ng pagganap ng kumpanya. Bilang resulta, ang mas kaunting mga tao ay lumalampas sa bar, binawasan ang mga posibilidad ng susunod na pag-ikot ng financing at ang mga pagkakataon ng isang matagumpay na exit.
Bukod dito, ang mga logro ng isang matagumpay na exit din tanggihan dahil ang mga mamumuhunan at mga negosyante ay kailangang humawak para sa isang mas mataas na presyo ng pagbebenta upang makabuo ng 30-fold returns sa bagong paghahalaga. Kaya ngayon, sa halip na ibenta ang negosyo para sa $ 75 milyon, ang mga namumuhunan ay humawak ng $ 120 milyon.
Dahil ang mga logro na binili ng mga kumpanya ay bumaba sa presyo na kailangang bayaran ng mga mamimili, ang pagpapataas ng target na presyo ay binabawasan ang mga pagkakataon ng positibong paglabas. Wala kaming sapat na data upang malaman kung magkano ang iyong binabawasan ang iyong posibilidad ng isang exit sa pamamagitan ng pag-iingat para sa isang mas mataas na presyo. Ngunit sabihin nating ang pagpapalakas ng target na presyo ng benta mula sa $ 75 milyon hanggang $ 120 milyon ay binabawasan ang isang posibilidad ng isang malaking panalo sa portfolio mula sa, sabihin, isang-sampu hanggang isa-sa-labindalawang. Ngayon, ang 30-fold return sa top performing company ay bumubuo ng 2.50 return para sa portfolio, o 16.5 percent IRR.
Sa mahabang panahon, ang mababang pagtaas sa pagtatasa ay hindi isang malaking problema. Ngunit kapag ang mga pagtatasa ay mabilis na tumataas sa maikling termino, tulad ng nangyari sa mga nakaraang taon, mas mahirap makita ng mga anghel na gumawa ng pera mula sa pag-back up ng mga kompanya ng maagang yugto. At sa pangkalahatan ay nagiging sanhi sila upang iwaksi ang kanilang aktibidad sa pamumuhunan.
Maagang Paglago ng Larawan sa pamamagitan ng Shutterstock
Magkomento ▼
